Your weekly commentary – For the week ended July 11, 2026 – From Our Partners

Global equity markets declined over the week ended July 11. A series of tariff letters from the U.S. gave a closer indication of where tariffs would end up when negotiations conclude. Canadian Prime Minister Mark Carney received an open letter saying that tariffs on Canada for certain goods would be 35%. In Canada, the S&P/TSX Composite Index declined, with weakness in the Information Technology sector. U.S. equities also declined. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. rose. Oil and gold prices increased over the week.

NEW TARIFFS PLANNED FOR AUGUST 1

• With the July 9 deadline for higher reciprocal tariffs quickly approaching, U.S. President Donald Trump extended the deadline to August 1, allowing for more time for negotiations.
• In the meantime, President Trump sent letters to several countries alerting them to higher tariffs on August 1, including Japan, South Korea, South Africa and Brazil.
• President Trump also announced a 50% tariff on copper imports into the U.S., which he hopes will improve mining and smelting operations domestically. However, some industry leaders are pushing back, saying it may take years to improve mining activity. This could put U.S. manufacturers at a disadvantage, where copper is a key input.
• At the end of last week, tariffs of 35% were announced for Canada for August 1. Canada continues to negotiate with the U.S., hoping a deal can be reached by July 21. But Canada isn’t holding steady either. Canada sent a delegation to Japan and Malaysia to strengthen its trade relationship with the Indo-Pacific region. This could help diversify Canada’s trade and limit the negative impact of trade uncertainty with the U.S.
• The tariff announcements raised uncertainty about the global economy, which has slowed in the second quarter amid extensive trade disruptions.

CANADA’S UNEMPLOYMENT RATE EDGES DOWN

• The Canadian labour market surprised economists by adding around 83,000 jobs in June, according to data released by Statistics Canada.
• The gains were concentrated in the part-time section of the market. However, the manufacturing industry also added jobs unexpectedly.
• The overall tariff narrative and uncertain progress of negotiations with the U.S. are likely weighing on overall conditions in the job market.
• Unemployment has been rising steadily in 2025, and June was the first time since January that unemployment had declined.
• The Bank of Canada is due to make its next interest rate decision on July 30 and will be monitoring the job market as well as inflation closely.

CHINA’S CONSUMER PRICES PICK UP IN JUNE

• China’s annual inflation rate was 0.1% in June, picking up after four straight months of deflation. Inflationary pressures in China have been subdued in part due to relatively soft domestic demand.
• Price growth for health care, clothing and education accelerated in June. Food prices continued to decline in June, but at a slower pace than in May.
• Domestic demand picked up, which helped push up consumer prices, in response to easing trade tension with the U.S. and government support measures to help boost demand.
• Producer prices continued to decline, dropping by 3.6% year-over-year in June, marking the largest decline since July 2023.
• China has taken steps to improve domestic demand, which could add to upward inflationary pressures. Still, overall economic activity is relatively sluggish in the world’s second-largest economy, but it could see some improvement after China and the U.S. reached a framework for a trade deal.

U.K. ECONOMIC GROWTH DISAPPOINTS

• Based on data from the Office for National Statistics, the U.K. economy expanded by 0.7% in May, which was the lowest increase since June 2024.
• U.K. Chancellor Rachel Reeves acknowledged that the data was disappointing. Some estimates, however, have pointed to manufacturing activity picking up in June.
• On a monthly basis, gross domestic product declined by 0.1%. It was the second monthly decline in a row.
• Economists expect the Bank of England to consider an interest rate cut in August to add support to the economy.
• Lower oil and gas extraction during May was another factor that contributed to the weakness.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 11 juillet 2026 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont battu en retraite au cours de la semaine ayant pris fin le 11 juillet. La série de lettres envoyées par les États-Unis donne un meilleur aperçu de ce que seront les tarifs à la fin des négociations. Le premier ministre du Canada, Mark Carney, a reçu une missive l’informant qu’une surtaxe de 35 % frapperait certains biens canadiens. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a reculé en raison de la faiblesse du secteur des technologies de l’information. Les actions états-uniennes ont reculé. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont monté. Les prix du pétrole et de l’or ont augmenté cette semaine.

DE NOUVEAUX TARIFS DOUANIERS POUR LE 1 ER AOÛT

• À l’approche de la date prévue du 9 juillet pour les droits de douane réciproques surélevés, le président des États-Unis a reporté cette échéance au premier août afin de laisser plus de temps aux négociations.
• Le président Trump a aussi envoyé des lettres à plusieurs pays les avertissant de la majoration des tarifs le premier août. Le Japon, la Corée du Sud, l’Afrique du Sud et le Brésil figurent au nombre des destinataires.
• De plus, le président Trump a également annoncé qu’il frapperait d’une surtaxe de 50 % le cuivre importé aux États-Unis. Il espère ainsi faire favoriser l’exploitation et l’extraction minière sur son territoire. Cependant, certains chefs d’industrie se montrent récalcitrants, arguant que l’activité minière pourrait mettre des années à se développer. Cela risquerait de désavantager les manufacturiers états-uniens pour qui le cuivre est un intrant essentiel.
• À la fin de cette semaine, le Canada a appris que des droits de douane lui seraient imposés le premier août. Le Canada poursuit ses négociations avec les États-Unis dans l’espoir de conclure un accord avant le 21 juillet. Mais le Canada a du mal à garder le cap. Il a envoyé une délégation au Japon et en Malaisie dans le but d’affermir ses relations d’affaires avec l’Indo-Pacifique. Il pourrait ainsi diversifier son commerce et atténuer l’effet indésirable de l’incertitude venue des États-Unis.
• L’annonce des droits de douane a occasionné de l’imprévisibilité quant à l’économie mondiale, qui a ralenti au deuxième trimestre en raison des importantes perturbations commerciales.

AU CANADA, LE TAUX DE CHÔMAGE REBROUSSE CHEMIN

• Au grand étonnement des économistes, le marché du travail canadien s’est enrichi d’environ 83 000 emplois en juin selon les données de Statistique Canada.
• Les gains ont surtout été dénombrés du côté des postes à temps partiel. De manière tout à fait inattendue, l’industrie manufacturière a aussi créé des emplois.
• Le narratif global sur les tarifs et le progrès incertain des négociations avec les États-Unis risquent fort de grever les conditions générales du marché du travail.
• Le chômage n’a cessé de croître en 2025. Il a baissé en juin, pour la première fois depuis janvier.
• La Banque du Canada doit prendre sa prochaine décision quant aux taux d’intérêt le 30 juillet. Elle suit de près la situation sur le marché de l’emploi et l’évolution de l’inflation.

EN CHINE, LES PRIX À LA CONSOMMATION AUGMENTENT EN JUIN

• En Chine, le taux annuel de l’inflation a atteint 0,1 % en juin, après quatre mois consécutifs de déflation. La diminution des pressions inflationnistes avait été causée en partie par la mollesse de la demande intérieure.
• La montée des prix en matière de soins de la santé, de vêtements et d’éducation s’est accélérée en juin, tandis que ceux des aliments ont poursuivi leur descente, mais dans une moindre mesure qu’en mai.
• En raison de l’allégement des tensions commerciales avec les États-Unis et des mesures gouvernementales destinées à stimuler la demande, celle-ci s’est relevée, ce qui a contribué à faire monter les prix à la consommation.
• Les prix des producteurs ont encore diminué, en baisse de 3,6 % d’une année sur l’autre en juin, leur pire déclin depuis juillet 2023.
• La Chine a adopté des mesures pour améliorer la demande intérieure, mesures qui pourraient toutefois ajouter aux pressions inflationnistes. Bien que son activité économique reste en général plutôt apathique, elle pourrait remonter la pente quand la Chine et les États-Unis se seront entendus sur les grandes lignes d’un accord commercial.

LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE DU ROYAUME-UNI DÉÇOIT

• Selon les données de l’Office for National Statistics — bureau national de la statistique —, l’économie du Royaume-Uni n’a gagné que 0,7 % en mai, soit le pourcentage le plus faible depuis juin 2024.
• La chancelière britannique, Rachel Reeves, a reconnu que ces chiffres étaient décevants. Selon certaines estimations, l’activité manufacturière se serait cependant accrue en juin.
• Sur une base mensuelle, le produit intérieur brut a fléchi de 0,1 %. Il s’agit d’un deuxième recul mensuel consécutif.
• Les économistes s’attendent à ce que la Banque d’Angleterre réduise les taux d’intérêt en août afin de soutenir l’économie.
• Le fait que l’extraction de gaz et de pétrole ait diminué en mai a également contribué à cette faiblesse.