Your weekly commentary – For the week ended August 8, 2025 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended August 8 as relatively strong corporate earnings eased concerns about the global economy amid trade tensions. The S&P/TSX Composite Index advanced, getting a strong performance from the Information Technology sector. U.S. equities finished higher. Yields on 10-year Government of Canada bonds were largely unchanged, while 10-year U.S. Treasury yields increased. Gold prices moved higher, while the price of oil dropped.

CANADIAN PAYROLLS DISAPPOINT

• Canada’s economy lost 40,800 jobs in July, marking the first month of job losses since March 2025 and the largest since January 2022.
• July’s losses were driven by a decline in jobs in the full-time sector. Conversely, jobs in the part-time sector increased, but at a slower pace than the previous month.
• The information, culture and recreation industry, along with the construction industry, lost a high number of jobs over the month. On the other hand, the transportation and warehousing industry added jobs.
• Canada’s unemployment rate was unchanged at 6.9% in July, which was just below the 7.0% rate economists had expected.
• The Bank of Canada (BoC) expressed some concern about the labour market at its last meeting. This result could have the BoC thinking about a rate cut at an upcoming meeting.

U.S. SERVICES SECTOR ACTIVITY STAGNATES

• Services sector activity in the U.S. slowed slightly in July, showing signs of weakness that may be reflective of conditions in the overall economy.
• The Institute for Supply Management (ISM) Services Purchasing Managers Index fell to 50.1 in July from 50.8 in the previous month. Economists were expecting the index to increase to 51.5.
• New orders and production slowed over the month, which contributed to a decline in employment. Price pressures picked up, with managers noting the increase came in part due to tariffs.
• On the goods-producing side of the economy, factory orders dropped by 4.8% in June, which was the largest decline since April 2020 at the onset of the pandemic. The decline was driven by a steep fall in orders for transportation equipment. Core capital goods orders, which serve as a proxy for business investment, dropped by 0.8%.
• Signs are pointing to slowing economic activity in the U.S. as trade tensions persist. The drop in employment in the services sector was particularly concerning after the significant downward revision to payrolls in May and June. This could be pointing to a U.S. Federal Reserve Board rate cut at an upcoming meeting.

TARIFF PAUSE BOOSTS CHINA’S EXPORTS

• Exports from China rose by 7.2% year-over-year in July, which was the biggest increase since April. The increase was driven by a rise in shipments for rare earths and semiconductors.
• Despite a tariff truce, exports to the U.S. declined. Conversely, exports to Europe and other countries in Asia offset the decline to the U.S.
• Imports also increased, rising by 4.1% year-over-year, surprising economists who were expecting a 1.0% decline. Efforts by the government to boost domestic demand helped lift imports over the month.
• There is concern that global trade activity may come down as the new U.S. tariffs came into effect last week.
• The U.S. and China are quickly approaching the end of their temporary tariff truce. While reaching a framework for a deal back in June, certain issues still need to be resolved before a final deal can be reached.

BANK OF ENGLAND SEES CLOSE VOTE TO CUT

• The Bank of England (BoE) lowered its key interest rate from 4.25% to 4.00% at its August meeting.
• For the first time in its history, the BoE had to hold two votes as the first vote didn’t provide a majority outcome. The second vote was a 5-4 decision to cut rates.
• The BoE is uncertain about the direction of interest rates, with the central bank expecting inflation to potentially reach 4% by September, while the labour market has shown signs of deteriorating.
• The BoE could cut rates again if economic activity slows and the labour market weakens. However, the central bank is navigating a tricky environment with inflation expected to increase.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 8 août 2025 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux se sont redressés au cours de la semaine ayant pris fin le 8 août. Le fait que les revenus d’entreprise aient été relativement bons est venu apaiser les craintes quant à l’économie mondiale en dépit des tensions commerciales. L’indice composé S&P/TSX a progressé grâce à la contribution du secteur des technologies de l’information. Les actions états-uniennes ont prospéré. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada n’ont pour ainsi dire pas bougé tandis que ceux des bons du Trésor à 10 ans des États-Unis ont augmenté. Le prix de l’or a monté, mais celui du pétrole a baissé.

AU CANADA, LA MASSE SALARIALE DÉÇOIT

• L’économie canadienne a perdu 40 800 emplois en juillet. Il s’agit du premier recul mensuel depuis mars 2025 et du plus important depuis janvier 2022.
• Ce déclin s’explique par la perte d’emplois à temps plein. À l’inverse, les emplois à temps partiel ont augmenté, mais plus lentement qu’au mois précédent.
• L’information, la culture, le divertissement et la construction ont perdu beaucoup d’emplois pendant le mois. Par ailleurs, l’industrie et l’entreposage en ont créé.
• Le taux de chômage s’est maintenu à 6,9 % en juillet, soit tout juste sous la barre des 7,0 % qu’avaient prédit les économistes.
• La Banque du Canada (BDC) a exprimé une certaine inquiétude pour le marché de l’emploi lors de sa dernière rencontre. Ces chiffres pourraient l’inciter à réfléchir sur une réduction de taux à sa prochaine réunion.

AUX ÉTATS-UNIS, L’ACTIVITÉ DU SECTEUR DES SERVICES STAGNE

• Aux États-Unis, l’activité du secteur des services s’est légèrement ralentie en juillet, montrant des signes de faiblesse qui pourraient refléter les conditions de l’ensemble de l’économie.
• L’indice des directeurs d’achat de l’Institute for Supply Management (ISM) Services — organisation professionnelle de gestion de l’approvisionnement — a fléchi à 50,1 en juillet depuis 50,8 en juin. Les économistes s’attendaient à ce qu’il se hisse à 51,5.
• Le nombre de nouvelles commandes et la production ont ralenti pendant le mois, ce qui a participé au relâchement de l’emploi. Les pressions sur les prix se sont accentuées, et les directeurs d’achat affirment que cette hausse est due en partie aux tarifs douaniers.
• Du côté de la production de biens, les manufactures ont vu leur carnet de commandes décroître de 4,8 % en juin. Il s’agit de la baisse la plus considérable depuis avril 2020, début de la pandémie. La cause de ce fléchissement se trouve dans la perte marquée de commandes pour de l’équipement destiné au transport. Les commandes d’équipement de base, qui servent d’indicateurs pour les investissements commerciaux, ont chuté de 0,8 %.
• Certains signes indiquent que l’activité économique des États-Unis perd de la vitesse. Le recul de l’emploi dans le secteur des services a été particulièrement préoccupant après la révision à la baisse de la masse salariale en mai et juin. Cette situation pourrait inciter la Réserve fédérale des États-Unis à sabrer dans les taux d’intérêt sous peu.

LA PAUSE DANS LES DROITS DE DOUANE SURVOLTE LES EXPORTATIONS CHINOISES

• En Chine, les exportations se sont intensifiées de 7,2 % d’une année sur l’autre en juillet. Il s’agit de la plus importante remontée depuis avril. Cette hausse est imputable à la multiplication des envois de terres rares et de semi-conducteurs.
• En dépit de la trêve tarifaire, les exportations vers les États-Unis se sont amoindries. À l’inverse, celles vers l’Europe et certains pays d’Asie ont fait office de contrepoids à cette diminution.
• Les importations ont également augmenté — de 4,1 % d’une année sur l’autre —, à l’étonnement des économistes qui s’attendaient à un glissement de 1,0 %. Les efforts consentis par le gouvernement en vue de stimuler la demande intérieure ont contribué à l’accélération des importations au cours du mois.
• Il n’en demeure pas moins qu’on craint que l’activité commerciale mondiale régresse à cause de l’entrée en vigueur, la semaine passée, des nouveaux droits de douane des États-Unis.
• La trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine touche à sa fin. Bien que les deux pays se soient entendus sur les grands principes d’un accord en juin, celui-ci ne pourra être finalisé que lorsque certains problèmes auront été résolus.

LA BANQUE D’ANGLETERRE A DU MAL À TRANCHER EN FAVEUR D’UNE COUPE

• La Banque d’Angleterre (BoE) a réduit son taux directeur depuis 4,25 % à 4,00 % lors de sa rencontre d’août.
• Pour la première fois depuis sa création, le BoE a dû tenir deux votes, puisque le premier n’avait pas rallié la majorité. À l’issue du deuxième, 5 membres contre 4 ont opté pour une coupe des taux.
• La BoE ignore quelle direction prendront les taux d’intérêt, étant donné que l’inflation risque d’atteindre 4 % en septembre et que le marché du travail semble se détériorer.
• La BoE pourrait alléger les taux si l’activité économique ralentissait et le marché du travail s’affaiblissait. La banque centrale se trouve cependant dans une situation délicate puisqu’on prévoit que l’inflation gagnera du terrain.