Your weekly commentary – For the week ended February 6, 2026 – From Our Partners

Equity markets globally finished lower over the week ended February 6. The decline was driven by a selloff in technology shares, largely in response to concerns over artificial intelligence (AI) spending and the return on that investment. The S&P/TSX Composite Index moved higher, led by the consumer staples sector. U.S. equities dropped. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined. The price of gold edged higher, while the price of oil declined.

CANADA’S ECONOMY SHEDS JOBS

• Canada’s economy lost 24,800 jobs in January, marking its first month of job losses since August 2024.
• The job losses were concentrated in the part-time sector, which shed 69,700 jobs over the month. On the other hand, the full-time sector added 44,900 jobs.
• Significant job losses were seen in the manufacturing and educational services sectors. Despite the job losses, Canada’s unemployment rate declined to 6.5% in January from 6.8% in the previous month. This matches November’s rate, which was the lowest since 2024.
• The job losses and slowdown in wage growth were concerning to market participants. The lower unemployment rate was a pleasant surprise, but underneath the headline was that the number of unemployed persons dropped by roughly the same amount as the number of individuals who left the labour market, which lowered the participation rate.
• Canada’s labour market showed signs of stabilizing over the previous few months, but January’s report shows some lingering fragility amid economic and trade uncertainty.

U.S. MANUFACTURING ACTIVITY EXPANDS AT A MULTI-YEAR HIGH

• Manufacturing activity in the U.S. expanded in January, growing at its fastest pace since August 2022.
• The Institute of Supply Management (ISM) Manufacturing Purchasing Managers Index increased to 52.6 in January from 47.9 in the previous month. According to ISM, this marked the first expansion in manufacturing activity in a year.
• The sector benefited from a robust increase in new orders and production, which both expanded in January.
• ISM cautioned that January is typically a good month, benefiting from reorders after the holiday season. The chair of the ISM also said that some of the buying activity may have been made to get ahead of expected price increases in response to ongoing tariffs.
• The U.S. imposed tariffs on countries around the world. One of the goals was to bring manufacturing capabilities back to the U.S. However, manufacturing activity was contractionary over much of 2025.

CENTRAL BANKS IN EUROPE HOLD STEADY ON INTEREST RATES

• The European Central Bank (“ECB”) held its three policy interest rates steady at its first meeting of 2026. The ECB’s main refinancing rate currently stands at 2.15%.
• Europe’s annual inflation rate was 1.7% in January. The ECB believes inflation is likely to be near its 2% target over the medium term. Europe’s central bank did caution that the outlook for the eurozone economy remains unclear amid geopolitical, trade and policy uncertainty.
• The Bank of England (“BoE”) also held steady, keeping its policy interest rate unchanged at 3.75%, in what turned out to be another close vote among BoE officials.
• Four of the nine BoE members voted for another rate cut. The BoE believes inflation may remain above target but should moderate in the months to come. On the other hand, the BoE believes a weak U.K. labour market and soft domestic demand could weigh on economic activity.
• Both central banks are facing a relatively uncertain outlook in response to trade and geopolitical tensions. These central banks appear willing to change their policy interest rates should their outlooks shift due to changing economic conditions.

CHINA SEES SLIGHT IMPROVEMENT IN BUSINESS ACTIVITY

• Business activity in China edged higher in January, benefiting from small improvements in its manufacturing and services sectors.
• The RatingDog China Composite Purchasing Managers Index rose to 51.6 in January from 51.3 in the previous month. This was the fastest pace of business activity in China since October 2025. Manufacturing and services sector activity both benefited from higher output, ahead of the Lunar New Year holiday.
• Continuing to build its economy, particularly with regards to AI, electrical power will be key. Recent data showed that China added more power capacity across energy technologies in the past four years than the U.S. has in all its history.
• BloombergNEF projects China will add more than 3.4 terawatts of electricity generation by 2030, which would be multiples above the amount expected by the U.S. This could help in its ambition to dominate the AI race.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 6 février 2026 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont baissé au cours de la semaine ayant pris fin le 6 février. Le déclin s’explique par la liquidation de titres technologiques, due en grande partie à l’inquiétude soulevée par les dépenses en IA et par l’éventuel retour de ces investissements. Le secteur des dépenses essentielles a entraîné l’indice composé S&P/TSX vers le haut. Les actions états-uniennes se sont repliées. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont chuté. Le prix de l’or a monté, mais celui du pétrole a baissé.

LE CANADA PERD DES EMPLOIS

• L’économie du Canada, qui n’avait enregistré aucune perte d’emplois depuis août 2024, en a perdu 24 800 en janvier.
• C’est surtout le secteur des emplois à temps partiel qui a été touché, avec la disparition de 69 700 emplois pendant le mois. En revanche, 44 900 postes à temps plein ont été créés.
• Les secteurs manufacturier et éducatif ont été particulièrement affectés. Malgré cela, le taux de chômage a reculé à 6,5 % en janvier depuis 6,8 % le mois précédent. Cela correspond au pourcentage de novembre qui avait été le plus bas depuis 2024.
• Les pertes d’emploi et le fait que les hausses de salaire ralentissent préoccupent les participants au marché. Bien que la baisse du taux de chômage ait été une bonne nouvelle, il faut savoir que la réduction du nombre de chômeurs représente approximativement le nombre de personnes ayant quitté le marché du travail, ce qui abaisse le taux de participation.
• Depuis quelques mois, le marché de l’emploi canadien s’était apparemment stabilisé, mais les chiffres de janvier montrent qu’il demeure fragile en raison de l’incertitude économique et commerciale.

AUX ÉTATS-UNIS, L’ACTIVITÉ MANUFACTURIÈRE ATTEINT UN SOMMET INÉGALÉ DEPUIS PLUSIEURS ANNÉES

• Aux États-Unis, l’activité manufacturière s’est développée en janvier à une vitesse inégalée depuis août 2022.
• L’indice des directeurs d’achat de l’Institute of Supply Management (ISM) a atteint 52,6 en janvier alors qu’il était de 47,9 le mois précédent. Selon l’ISM, il s’agit de la première expansion de l’activité manufacturière en un an.
• Le secteur a tiré profit de la nette augmentation des nouvelles commandes et de la production, qui se sont toutes deux redressées en janvier.
• L’ISM précise toutefois que janvier est habituellement un bon mois parce que les commandes sont renouvelées après la saison des fêtes. Le président de l’ISM a également déclaré qu’une partie des achats aurait été faite en amont de l’augmentation prévue des prix due aux tarifs existants.
• Les États-Unis ont imposé des droits de douane à plusieurs pays du monde. L’un des objectifs était de ramener les usines aux États-Unis. Toutefois, l’activité manufacturière s’est contractée pendant le plus clair de 2025.

LES BANQUES CENTRALES EUROPÉENNES MAINTIENNENT LEURS TAUX D’INTÉRÊT

• La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses trois taux d’intérêt directeurs lors de sa première rencontre de 2026. Son taux de refinancement principal se chiffre actuellement à 2,15 %.
• En Europe, le taux d’inflation annuel a été de 1,7 % en janvier. La BCE croit qu’il devrait frôler la cible des 2 % à moyen terme. Elle a cependant averti que l’avenir économique de la zone euro demeure imprévisible en raison de l’incertitude géopolitique, commerciale et politique.
• La Banque d’Angleterre (BoE) est également restée sur ses positions en maintenant son taux directeur à 3,75 %, à la suite d’un vote qui a encore une fois été serré.
• Quatre de ses neuf administrateurs se sont prononcés en faveur d’une nouvelle coupe. La BoE croit que l’inflation pourrait demeurer au-dessus de la cible, mais qu’elle devrait ralentir d’ici quelques mois. Par ailleurs, elle pense que la faiblesse du marché de l’emploi et la mollesse de la demande intérieure risquent de peser lourdement sur l’activité économique.
• Les deux banques centrales doivent composer avec des perspectives brouillées par les tensions commerciales et géopolitiques. Elles semblent disposées à adapter leurs taux directeurs si l’évolution des conditions économiques l’exigeait.

EN CHINE, L’ACTIVITÉ COMMERCIALE S’AMÉLIORE LÉGÈREMENT

• En Chine, l’activité commerciale s’est quelque peu redressée en janvier grâce à une petite amélioration du secteur manufacturier et de celui des services.
• L’indice composé chinois des directeurs d’achat du RatingDog s’est élevé à 51,6 en janvier alors qu’il était de 51,3 en décembre. Il s’agit de la remontée la plus marquée de l’activité commerciale chinoise depuis octobre 2025. Le secteur manufacturier et celui des services ont tiré profit de l’augmentation de la production précédant le Nouvel An lunaire.
• Pour continuer à faire progresser son économie, notamment en ce qui a trait à l’IA, la Chine aura besoin d’électricité. Selon des données récentes, elle aurait davantage développé sa capacité à soutenir les technologies énergétiques au cours des quatre dernières années que les États-Unis l’ont fait pendant toute leur histoire.
• BloombergNEF prévoit que d’ici 2030, la Chine augmentera sa production d’électricité de plus de 3,4 térawatts, ce qui est de plusieurs fois supérieur à ce que les États-Unis projettent de faire. Cela pourrait soutenir son ambition de remporter la course à l’IA.