Your weekly commentary – For the week ended October 10, 2025 – From Our Partners

Global equity markets finished lower over the week ended October 10. Equity markets lost some momentum without any major economic catalysts, particularly out of the U.S. with the government shutdown lingering. Late in the week, China announced export controls on rare earths, which resulted in U.S. President Donald Trump threatening higher tariffs on China, making investors nervous. The price of gold had another record-breaking week, topping US$4,000/oz. for the first time ever. The price of oil finished lower. In Canada, the S&P/TSX Composite Index moved lower, dragged down by the health care sector. U.S. equities declined over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. finished lower.

CANADA ADDS MORE JOBS THAN EXPECTED

• Canada’s economy added 60,400 jobs in September, surging past expectations, and nearly reversing the 65,500 job losses in the previous month. The unemployment rate was unchanged at 7.1%.
• September’s increase was driven by a rise in full-time jobs, which rose by 106,100, but was partially offset by a decline of 45,600 part-time jobs. The manufacturing and health care sectors saw noticeable job gains over the month.
• With trade tensions still high, Canada’s Prime Minister, Mark Carney, visited U.S. President Donald Trump at the White House last week. Both sides expressed some optimism that a deal can be made.
• Prime Minister Carney spoke about cooperating on energy and potentially reviving the Keystone XL pipeline project. Carney said they may find some bilateral deals to go along with the Canada-United States-Mexico Agreement. Reaching a trade deal with the U.S. could relieve some uncertainty and boost confidence levels, which could be constructive for Canada’s economic activity.
• The strong Canadian labour market report may have the Bank of Canada pausing interest rate cuts at its October 29 meeting. However, economic conditions remain a bit uncertain without a trade deal, which could mean at least one more interest rate cut this year.

U.S. GOVERNMENT SHUTDOWN INTO ITS SECOND WEEK

• The U.S. government shutdown carried into its second week with lawmakers unable to reach an agreement on a new spending bill. The Senate has voted it down seven times.
• During this time, economic announcements coming from the U.S. government have been delayed, including notable data such as the employment report.
• As the shutdown goes on, the threat of more job losses persists. This could put further pressure on an already fragile U.S. labour market.
• The U.S. Federal Reserve Board (Fed) released the minutes from its last meeting. It was a nearly unanimous decision to lower the target range of its federal funds rate by 25 basis points to 4.00%–4.25%.
• Given troubles in the labour market and slower economic activity, Fed officials are projecting another two interest rate cuts this year. The Fed’s next interest rate announcement is on October 29.

CONCERNS OVER EUROPE’S NEW TARIFFS

• The European Commission announced it plans to raise tariffs on steel imports and reduce import quotas. The new tariffs are being put into place to help the domestic steel industry, which is facing high tariffs from the U.S.
• However, not all European companies have been receptive to the new tariffs, notably the automotive industry. Car companies in Europe have raised concern that the tariffs will raise input and administrative costs, putting added pressure on the industry.
• The announcement had a negative impact on carmaker stocks in Europe. German company BMW was one of those companies. And in Germany, industrial output plummeted by 4.3% in August, largely in response to a drop in production in the automotive industry. Clearly, automakers have already been negatively impacted by tariffs.
• On the consumer side, European retail sales increased by 0.1% in August, improving from the 0.5% decline in the previous month.
• Europe’s economy is still grappling with global trade tensions despite a trade agreement with the U.S. Tariffs on key industries such as automotive and steel persist, which is having a negative impact on business activity in Europe.

JAPAN’S HOUSEHOLD SPENDING IMPROVING

• Household spending in Japan rose by 2.3% year-over-year in August, topping the 1.2% increase economists had expected.
• This marked the fourth straight increase, benefiting from government support measures meant to help economic activity amid global trade tensions.
• Japan’s index of leading indicators increased in August, suggesting a stronger outlook for the country’s economy. Better household spending and rising consumer confidence boosted this outlook.
• Producer prices increased by 2.7% year-over-year in September, holding steady from August. The annual growth in producer prices has lowered considerably since the beginning of the year.
• Japan’s economy appears to be on a relatively steady footing, propped up by government support measures in large part due to U.S. tariffs. Japan reached a trade deal with the U.S., but it is still facing tariffs.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 10 octobre 2025 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont terminé en baisse la semaine ayant pris fin le 10 octobre. Ils ont quelque peu perdu leur élan en l’absence de catalyseurs économiques majeurs, surtout en dehors des États-Unis où la paralysie budgétaire se prolonge. À la fin de la semaine, la Chine a annoncé qu’elle restreindrait ses exportations de terres rares et le président des États-Unis Donald Trump a répliqué en menaçant de lui imposer des tarifs douaniers encore plus élevés, ce qui a rendu les investisseurs nerveux. Le prix de l’or a encore fracassé un record cette semaine en dépassant les 4 000 $ US l’once pour la toute première fois. Le prix du pétrole a terminé en baisse. Au Canada, le secteur des soins de la santé a entraîné vers le bas l’indice composé S&P/TSX. Les actions états-uniennes ont décliné. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont reculé.

LE CANADA CRÉE PLUS D’EMPLOIS QUE PRÉVU

• L’économie du Canada s’est enrichie de 60 400 emplois en septembre, surpassant les attentes et comblant presque la perte de 65 500 emplois du mois précédent. Le taux de chômage s’est maintenu à 7,1 %.
• Le progrès de septembre est imputable à l’augmentation de 106 100 emplois à temps plein qui a cependant été amoindrie par la disparition de 45 600 emplois à temps partiel. La croissance a été plus marquée du côté des secteurs manufacturiers et des soins de la santé.
• Les tensions commerciales ne se relâchant pas, la semaine passée, le premier ministre du Canada Mark Carney s’est rendu à la Maison-Blanche rencontrer le président des États-Unis Donald Trump. Les deux parties ont affirmé avoir bon espoir qu’une entente sera conclue.
• Le premier ministre Carney a parlé de coopération en matière d’énergie et d’un possible retour du projet d’oléoduc Keystone XL. Il a ajouté qu’ils pourraient greffer des ententes bilatérales à l’Accord Canada-États-Unis-Mexique. Un traité commercial avec les États-Unis calmerait l’incertitude et raviverait la confiance et serait de ce fait constructif pour l’activité économique du Canada.
• Puisque, selon les données, le marché du travail canadien se porte bien, il est possible que la Banque du Canada ne touche pas aux taux d’intérêt à sa rencontre du 29 octobre. Toutefois, comme les conditions économiques demeurent quelque peu incertaines en l’absence d’une entente commerciale, les taux pourraient encore diminuer cette année.

AUX ÉTATS-UNIS, LA PARALYSIE BUDGÉTAIRE ENTRE DANS SA DEUXIÈME SEMAINE

• La paralysie budgétaire du gouvernement des États-Unis est entrée dans sa deuxième semaine. En effet, les législateurs n’ont pas réussi à s’entendre sur le projet de loi sur les dépenses. Le Sénat l’a rejeté sept fois.
• Pendant ce temps, le gouvernement des États-Unis a reporté ses communications économiques, dont certaines importantes comme les données sur l’emploi.
• À mesure que la fermeture se prolonge, la possibilité qu’encore plus d’emplois soient perdus continue de planer. Par conséquent, le marché du travail déjà fragile des États-Unis risque de subir encore plus de pression.
• La Réserve fédérale des États-Unis (Fed) a rendu public le procès-verbal de sa dernière rencontre. À la suite d’une décision presque unanime, elle a abaissé la fourchette cible des taux de ses fonds fédéraux de 25 points de base à 4,00 %-4,25 %.
• Compte tenu des difficultés sur le marché du travail et du ralentissement de l’activité économique, les administrateurs de la Fed pensent réduire les taux encore deux fois cette année. La Fed doit annoncer sa prochaine décision le 29 octobre.

LES NOUVEAUX TARIFS DOUANIERS EUROPÉENS INQUIÈTENT

• La Commission européenne a annoncé son intention d’augmenter les surtaxes sur les importations d’acier et de réduire les quotas quant à l’importation. Ces nouveaux tarifs ont pour objectif de soutenir l’industrie de l’acier intérieure qui fait face aux importants droits de douane des États-Unis.
• Cependant, les entreprises européennes ne sont pas toutes réceptives à cette nouvelle mesure, notamment celles de l’industrie de l’automobile. Elles disent craindre que ces surtaxes fassent monter le coût des intrants et les frais administratifs tout en accentuant les pressions que subit déjà ce secteur.
• Cette annonce a eu un effet négatif sur les stocks des fabricants automobiles européens. L’entreprise allemande BMW est l’une d’elles. En Allemagne, la production industrielle a chuté de 4,3 % en août, principalement en raison de la baisse de production de l’industrie automobile. À l’évidence, les tarifs malmènent d’ores et déjà les fabricants d’autos.
• Sur le plan de la consommation, les ventes au détail européennes se sont hissées de 0,1 % en août, ce qui constitue une amélioration par rapport au déclin de 0,5 % du mois précédent.
• L’économie européenne souffre toujours des tensions commerciales mondiales en dépit de leur entente avec les États-Unis. Les surtaxes frappant des industries majeures comme celles de l’auto et de l’acier persistent et ont des conséquences néfastes sur l’activité commerciale de l’Europe.

AU JAPON, LES DÉPENSES DES MÉNAGES REMONTENT

• Au Japon, les dépenses des ménages se sont relevées de 2,3 % d’une année sur l’autre en août, ce qui est supérieur aux prévisions de 1,2 % des économistes.
• Il s’agit de la quatrième hausse de suite, soutenue par les mesures de relance du gouvernement destinées à aider l’activité économique à faire face aux tensions commerciales mondiales.
• L’indice japonais des principaux indicateurs s’est avancé en août, suggérant que l’avenir s’annonce meilleur pour l’économie du pays. Le fait que les ménages dépensent davantage et que les consommateurs soient plus confiants joue un rôle dans cette perspective encourageante.
• Les prix à la production se sont accrus de 2,7 % d’une année sur l’autre en septembre et sont demeurés identiques à ceux d’août. La croissance annuelle des prix à la production avait considérablement baissé depuis le début de l’année.
• L’économie japonaise semble reposer sur une assise relativement stable, étayée par les mesures de soutien du gouvernement, résultant en grande partie des tarifs douaniers des États-Unis. Le Japon a conclu un accord commercial avec les États-Unis, mais il doit encore composer avec des surtaxes.