Your weekly commentary – For the week ended October 24, 2025 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended October 24. Sentiment was boosted on hopes the U.S. and China were nearing a trade deal and expectations that the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) will lower interest rates on October 29. The S&P/TSX Composite Index ticked higher in Canada, led by the information technology sector. U.S. equities rose over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. were largely unchanged. The price of oil increased, while the price of gold declined.

OPTIMISM TOWARDS A CANADIAN TRADE DEAL FADES

• Last week, The Globe and Mail reported that Canada might be nearing a sectoral trade deal with the U.S. The report raised optimism that a trade deal was close and that the relationship between Canada and the U.S. may improve.
• Later that day, Prime Minister Mark Carney confirmed that a sectoral trade deal may be signed before the end of October. However, U.S. President Donald Trump said he was halting trade talks with Canada at the end of the week after an advertisement from Ontario’s government citing parts of a speech from former President Ronald Reagan, who discussed the benefits of free trade and the harm caused by tariffs. Ontario Premier Doug Ford later said he would pause the advertisements following the first two World Series games, in an effort to get both sides back to the negotiating table.
• Statistics Canada (StatsCan) reported that retail sales rose by 1.0% in August. However, StatsCan estimated that retail sales declined by 0.7% in September. Canada’s annual inflation rate increased to 2.4% in September from 1.9% in the previous month, which was above expectations.
• Higher-than-expected inflation cast doubts on the BoC cutting interest rates on October 29. However, economic activity remains shaky, while the labour market has been lacklustre. As a result, markets are still expecting the BoC to lower its policy interest rate.
• Canada’s government will attempt to keep trade talks on track and lower tensions over the advertisement.

U.S. INFLATION RATE RISES LESS THAN EXPECTED

• The annual inflation rate in the U.S. increased to 3.0% in September, coming in below the 3.1% rate economists had expected.
• Contributing to the increase was a rise in energy costs and new vehicle prices. Food and transportation prices also increased year-over-year, but slower in September than in August.
• The core inflation rate, which excludes more volatile items, edged lower to 3.0% in September from 3.1% in August.
• Most major economic releases from U.S. government agencies have been delayed in response to the government shutdown, which is now the second-longest in history. Inflation data was compiled as the U.S. Bureau of Labor Statistics recalled staff to prepare the cost-of-living adjustment for Social Security.
• Lower-than-expected inflation heightened expectations the Fed will cut rates on October 29 for the second time this year. The target range for the federal funds rate currently stands at 4.00%-4.25%.

CHINA SEES SLOWER GROWTH IN Q3

• China’s economy expanded by 4.8% year-over-year in the third quarter of 2025. This was down from the 5.2% increase in the second quarter and was the slowest growth since the third quarter of 2024.
• Stronger exports helped drive economic growth over the quarter. This came despite trade tensions with the U.S. Exports to the U.S. were down, but up to other countries.
• On the other hand, domestic demand remained fragile. Retail sales growth slowed over all three months during the quarter.
• Despite slower growth, the third quarter increase keeps the economy on track to meet the government’s 5% growth target. Still, the government may need to take more measures to help support its economy.
• Late in the week, the White House said that U.S. President Donald Trump and Chinese President Xi Jinping will meet this Thursday to discuss trade and other matters. Markets are hopeful that the world’s two largest economies can reach an agreement that will help ease uncertainty about the global economy.

EUROPEAN BUSINESS ACTIVITY IMPROVES

• Business activity in Europe expanded at its fastest pace since May 2024 in October. The Hamburg Commercial Bank (HCOB) Eurozone Composite Purchasing Managers Index rose to 52.2 from 51.2 in September.
• A stronger services sector drove business activity. The sector expanded at its quickest pace since August 2024, benefiting from an increase in new orders and employment.
• The manufacturing sector unexpectedly expanded in October, albeit slowly. The sector got a boost from stronger domestic orders.
• Consumer confidence in Europe showed some improvement in October. European households are more optimistic amid lower interest rates and tamer inflationary pressures.
• The European economy has shown signs of improving in recent months, benefiting from looser financial conditions. However, global trade tensions persist and could continue to weigh on overall growth in Europe.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 24 octobre 2025 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont été en hausse pendant la semaine ayant pris fin le 24 octobre. On espère en effet que les États-Unis et la Chine soient près d’un accord commercial et que la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) abaissera les taux d’intérêt le 29 octobre. Au Canada, le secteur des technologies de l’information a tiré vers le haut l’indice composé S&P/TSX. Les actions états-uniennes ont monté cette semaine. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis n’ont presque pas bougé. Le prix du pétrole s’est relevé, mais celui de l’or a baissé.

L’OPTIMISME TOUCHANT À UN ACCORD CANADIEN S’ESTOMPE

• La semaine passée, The Globe and Mail a rapporté que le Canada se rapprochait d’un accord commercial sectoriel avec les États-Unis. De ce fait, on s’est repris à croire qu’une entente serait bientôt conclue et que la relation entre le Canada et les États-Unis s’améliorerait.
• Plus tard ce même jour, le premier ministre Mark Carney a confirmé qu’il se pouvait qu’un tel accord soit signé avant la fin d’octobre. Cependant, à la fin de la semaine, le président des États-Unis Donald Trump a fait savoir qu’il mettait fin aux pourparlers avec le Canada après le lancement par le gouvernement ontarien d’une publicité montrant l’ancien président Ronald Reagan vantant les mérites du libre-échange et critiquant les droits de douane. Le premier ministre de l’Ontario Doug Ford a par la suite affirmé qu’il retirerait la publicité en question après les deux premiers matchs de la Série mondiale de base-ball dans un effort pour ramener les deux parties à la table de négociations.
• Selon Statistique Canada (StatCan), les ventes au détail se sont accrues de 1,0 % en août. L’organisme estime cependant qu’elles ont reculé de 0,7 % en septembre. Le taux annuel de l’inflation a grimpé à 2,4 % en septembre au Canada depuis 1,9 % en août, ce qui est supérieur aux prévisions.
• Ce regain a remis en cause la possibilité que la BDC réduise les taux d’intérêt le 29 octobre. Toutefois, l’activité commerciale demeure chancelante et le marché du travail maussade. Par conséquent, les marchés misent encore sur un allègement du taux directeur.
• Le gouvernement canadien tentera de maintenir les discussions commerciales et d’apaiser les tensions provoquées par la publicité.

AUX ÉTATS-UNIS, L’INFLATION DÉFIE LES PRÉVISIONS

• Aux États-Unis, le taux annuel de l’inflation a monté à 3,0 % en septembre alors que les économistes avaient prévu 3,1 %.
• L’augmentation du prix de l’énergie et des véhicules neufs a contribué à cette hausse. Le prix des aliments et du transport s’est aussi accéléré d’une année sur l’autre, mais plus lentement en septembre qu’en août.
• Le taux d’inflation de base, qui exclut des produits plus volatils, a baissé à 3,0 % en septembre depuis 3,1 % en août.
• La plupart des principales communications économiques du gouvernement des États-Unis ont été reportées à cause de la paralysie budgétaire qui est désormais la plus longue de son histoire. Les données sur l’inflation ont cependant été compilées, car le bureau de la statistique sur l’emploi des États-Unis a rappelé son personnel afin d’ajuster la sécurité sociale au coût de la vie.
• Parce que l’inflation est inférieure aux prévisions, on s’attend à ce que la Fed abaisse les taux d’intérêt le 29 octobre pour la deuxième fois de l’année. Le taux cible des fonds fédéraux se situe actuellement entre 4,00 % et 4,25 %.

EN CHINE, LA CROISSANCE S’EST RALENTIE AU T3

• En Chine, l’économie a enregistré une expansion de 4,8 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre de 2025. C’est moins que celle de 5,2 % du deuxième trimestre et la plus lente depuis le troisième trimestre de 2024.
• La recrudescence des exportations a contribué à la croissance économique du trimestre. Cette remontée s’est produite en dépit des tensions commerciales avec les États-Unis. Les exportations vers ceux-ci ont fléchi, mais celles vers d’autres pays se sont intensifiées.
• Par ailleurs, la demande intérieure demeure fragile. La croissance des ventes au détail n’a cessé de s’amoindrir tout au long du trimestre.
• Bien qu’elle ait été faible, la croissance du troisième trimestre signale que l’économie pourrait bien atteindre la cible de 5 % du gouvernement. Toutefois, celui-ci devra peut-être ajouter des mesures pour soutenir son économie.
• À la fin de la semaine, la Maison-Blanche a fait savoir que le président des États-Unis Donald Trump et le président chinois Xi Jinping se rencontreront ce jeudi pour discuter de commerce et d’autres questions. Les marchés espèrent que les deux principales économies mondiales finiront par s’attendre sur un accord qui fera tomber l’incertitude quant à l’économie mondiale.

EN EUROPE, L’ACTIVITÉ COMMERCIALE S’AMÉLIORE

• En Europe, l’activité commerciale a connu en octobre son expansion la plus rapide depuis mai 2024. L’indice composé des directeurs d’achat de la zone euro de la Hamburg Commercial Bank (HCOB) s’est relevé à 52,2 depuis 51,2 en septembre.
• La vigueur du secteur des services a mené l’activité commerciale. Ce secteur a affiché son expansion la plus rapide depuis août 2024 grâce à l’augmentation des commandes et de l’emploi.
• Le secteur manufacturier a progressé de manière inattendue en octobre, quoique plus lentement. Il a été stimulé par les commandes intérieures plus fortes.
• La confiance des consommateurs s’est quelque peu ravivée en octobre. Les ménages européens se montrent plus optimistes puisque les taux d’intérêt baissent et que les pressions inflationnistes semblent maîtrisées.
• Depuis quelques mois, l’économie européenne semble s’améliorer grâce au relâchement des conditions financières. Cependant, la persistance des tensions commerciales pourrait entraver sa croissance générale.