Your weekly commentary – For the week ended September 25, 2026 – From Our Partners

Global equity markets edged higher over the week ended September 25 on hopes the U.S. and Iran will reach a deal to reopen the Strait of Hormuz and bring down energy-driven inflation. In Canada, the S&P/TSX Composite Index finished lower, dragged down by the Communication Services sector. U.S. equities increased. The price of oil finished lower, as did the price of gold. The yield on the 10-year Government of Canada bond increased. In the U.S., the 30-year yield hit its highest level since 2004, while the 5-year yield reached 5% for the first time since 2007. The increase came amid concerns about higher interest rates and the growing government deficit.

CANADIAN RETAIL SALES SLIP IN JULY

• Statistics Canada (StatsCan) reported that Canadian retail sales fell by 0.7% to $73.7 billion in July, after rising by 0.6% in June. The pullback was broad-based, with retail sales falling in eight of nine subsectors, led by general merchandise stores. Online sales, and sales at motor vehicle and parts dealers, also slipped in July.
• Core retail sales, which exclude gasoline stations and car dealers, also fell by 0.7%, reversing some of June’s 1.2% gain.
• There may be some relief ahead. An estimate from StatsCan’s showed retail sales rebounded by 1.3% in August, which would be the sharpest month of growth since January 2026.
• Cautious consumers facing higher prices could weigh on economic growth in the months ahead. Softer spending may also give the Bank of Canada more reason to hold off raising interest rates.
• Canada’s economy will also be facing the impact of new tariffs from the U.S. As Canada tries to diversify trade, Canada’s International Trade Minister visited India and said a trade deal could be reached in the coming months.

U.S.-IRAN LOOKING AT A PHASED DEAL TO REOPEN HORMUZ

• U.S. and Iranian officials held talks through mediators on the sidelines of the United Nations General Assembly to discuss ending the conflict and reopening the Strait of Hormuz.
• Iran said it could reopen the Strait if three conditions are met: an end to the war on all fronts, the release of its frozen assets and an end to the U.S. naval blockade.
• According to people close to the situation, the U.S. and Iran are working on a phased deal where Iran would reopen Hormuz and the U.S. would remove its naval blockade.
• Investors treaded cautiously in response to the potential diplomatic solution to the conflict in the Middle East.
• While the reports were encouraging, markets have already been here when talks ultimately fell through. A peace deal may help bring down energy prices and ease concerns about inflation.

U.S. BUSINESS ACTIVITY HITS A FIVE-YEAR HIGH

• S&P Global’s preliminary estimate showed U.S. private business activity grew at its fastest pace in over five years in September. The S&P Global U.S. Composite Purchasing Managers Index (PMI) rose to 58.4 in September from 56.0 in August (a reading above 50 denotes growth).
• The S&P Global U.S. Services PMI climbed to 58.7, its highest level in nearly five years, while the S&P Global U.S. Manufacturing PMI rose to 57.0, its strongest reading since May 2022.
• Strong demand from U.S. customers drove growth, with new orders rising at the fastest pace since 2022, even as exports fell. Hiring grew at its quickest pace in over four years.
• However, business costs rose at their steepest rate in four years, in response to higher fuel, transport and wage expenses.
• Robust private business activity points to a resilient U.S. economy, although rising costs could keep inflation elevated and the U.S. Federal Reserve Board (Fed) raising interest rates. Fed officials expect another interest rate increase in 2026.

EUROPE’S SERVICES SECTOR STRENGTHENS

• A preliminary estimate from S&P Global showed that activity in Europe’s services sector expanded at its fastest pace since November 2025 in September. The S&P Global Europe Services PMI was 53.0 in September, up from 51.6 in August.
• Manufacturing activity held steady in September, while overall private business activity climbed to a three and a half year high.
• New orders grew at their quickest rate since May 2022, and export orders rose for a second month after more than four years of declines. Business activity picked up in both Germany and France.
• Similar to the U.S., business costs and selling prices accelerated in September.
• The report from S&P Global points to a resilient European economy. However, rising prices could lead the European Central Bank to raise interest rates again before the end of the year, which could slowdown consumer and business spending, along with overall economic activity.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 25 septembre 2026 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux sont allés de l’avant pendant la semaine ayant pris fin le 25 septembre, portés par l’espoir que les États-Unis et l’Iran s’entendraient pour rouvrir le détroit d’Ormuz et ainsi faire baisser l’inflation causée par le prix de l’énergie. Au Canada, le secteur des services de communications a entraîné l’indice composé S&P/TSX vers le bas. Les actions états-uniennes se sont avancées. Le prix du pétrole a reculé tout comme celui de l’or. Le rendement des obligations à 10 ans du gouvernement du Canada a monté. Aux États-Unis, le rendement à 30 ans a atteint un sommet depuis 2004, tandis que le rendement à cinq ans a grimpé à 5 % pour la première fois depuis 2007. Cette hausse s’est produite alors que les taux d’intérêt élevés et le déficit croissant de l’État soulevaient des inquiétudes.

AU CANADA, LES VENTES AU DÉTAIL ONT FLÉCHI EN JUILLET

• Selon Statistique Canada (StatCan), au Canada les ventes au détail ont chuté de 0,7 % à 73,7 milliards $ en juillet, après s’être relevées de 0,6 % en juin. Le phénomène, qui a touché huit des neuf sous-secteurs, a été généralisé, surtout dans les magasins de marchandises diverses. Les ventes en ligne et celles de véhicules motorisés et de pièces détachées se sont aussi repliées en juillet.
• Les ventes au détail de base, dont sont exclues celles faites dans les stations-service et chez les concessionnaires automobiles, ont aussi perdu 0,7 %, alors qu’elles avaient gagné 1,2 % en juin.
• La situation pourrait s’améliorer sous peu. Selon une estimation de StatCan, les ventes au détail auraient rebondi de 1,3 % en août, ce qui pourrait être la hausse mensuelle la plus marquée depuis janvier 2026.
• Devant les prix élevés, il se peut que les consommateurs avisés s’interrogent sur la croissance économique à venir. Le ramollissement des dépenses pourrait aussi donner à la Banque du Canada une raison de plus de ne pas rehausser les taux d’intérêt.
• L’économie du Canada va également devoir composer avec les conséquences des nouveaux tarifs douaniers états-uniens. Le Canada travaille à diversifier ses liens commerciaux et dans cette optique, le ministre canadien du Commerce international s’est rendu en Inde. Il a déclaré qu’un accord commercial pourrait être conclu dans les mois à venir.

LES ÉTATS-UNIS ET L’IRAN EXPLORENT L’IDÉE D’UN ACCORD PROGRESSIF POUR ROUVRIR ORMUZ

• En marge de l’Assemblée générale des Nations Unies, les représentants états-uniens et iraniens ont entrepris par l’intermédiaire de médiateurs des pourparlers dans le but de mettre fin au conflit et de rouvrir le détroit d’Ormuz.
• L’Iran a fait savoir qu’il pourrait le faire à trois conditions : la fin de la guerre sur tous les fronts, le déblocage des avoirs iraniens et la levée du blocus naval des États-Unis.
• Selon des sources bien informées, les États-Unis et l’Iran travaillent à un accord progressif dans le cadre duquel l’Iran rouvrirait Ormuz et les États-Unis lèveraient leur blocus naval.
• Les investisseurs ont répondu avec la plus grande prudence aux efforts diplomatiques pour régler le conflit au Moyen-Orient.
• Bien que les comptes rendus soient encourageants, les marchés ont déjà vu de semblables discussions tomber à l’eau. Un accord de paix pourrait faire baisser le prix de l’énergie et les appréhensions entourant l’inflation.

AUX ÉTATS-UNIS, L’ACTIVITÉ COMMERCIALE ATTEINT UN SOMMET EN CINQ ANS

• Selon une estimation préliminaire du S&P Global, en septembre, l’activité commerciale des entreprises privées s’est accélérée à son rythme le plus rapide depuis plus de cinq ans. L’indice composé S&P Global U.S. des directeurs d’achat (PMI) s’est relevé à 58,4 en septembre contre 56,0 en août (un nombre supérieur à 50 dénote une croissance).
• L’indice composé S&P Global U.S. des services PMI a grimpé à 58,7, un sommet en près de cinq ans, tandis que le S&P Global U.S. des activités manufacturières PMI a atteint 57,0, son nombre le plus haut depuis mai 2022.
• La forte demande de la part des consommateurs des États-Unis est à l’origine de cette croissance. Les nouvelles commandes ont augmenté plus rapidement que depuis 2022, alors même que les exportations chutaient. L’embauche s’est accélérée à son rythme le plus rapide en plus de quatre ans.
• Toutefois, les coûts des entreprises ont monté plus fortement qu’en quatre ans à cause de l’augmentation des carburants, du transport et des salaires.
• La robustesse de l’activité commerciale privée indique que l’économie des États-Unis résiste. Cependant, en raison de la hausse des coûts, l’inflation pourrait demeurer élevée et la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) devoir relever les taux d’intérêt. Les administrateurs de la Fed prévoient d’ailleurs de les majorer encore une fois en 2026.

EN EUROPE, LE SECTEUR DES SERVICES SE RELÈVE

• Selon une estimation préliminaire du S&P Global, en septembre, l’activité du secteur européen des services s’est développée à son rythme le plus rapide depuis novembre 2025. Le S&P Global des services européens PMI a été de 53,0 en septembre contre 51,6 en août.
• L’activité manufacturière s’est maintenue en septembre, tandis que l’activité commerciale privée dans son ensemble a atteint un sommet inégalé en trois ans et demi.
• Les nouvelles commandes se sont multipliées à leur rythme le plus rapide depuis mai 2022, et les commandes à l’exportation ont augmenté pour un second mois après plus de quatre ans de déclin. L’activité économique s’est redressée tant en Allemagne qu’en France.
• Tout comme aux États-Unis, les dépenses des entreprises et le prix de vente se sont accélérés en septembre.
• Le rapport du S&P Global indique que l’économie européenne résiste. Toutefois, la hausse des prix pourrait conduire la Banque centrale européenne à de nouveau accroître les taux d’intérêt d’ici la fin de l’année, ce qui risque de ralentir les dépenses des consommateurs et des entreprises, ainsi que de l’activité économique en générale.