Your weekly commentary – For the week ended February 20, 2026 – From Our Partners

Global equity markets finished higher over the week ended February 20 on improving sentiment towards artificial intelligence stocks and relatively robust corporate earnings. Equity markets also got a boost on Friday after the U.S. Supreme Court voted against U.S. President Donald Trump’s tariffs. In a 6-3 vote, the Supreme Court voted against President Trump’s use of emergency powers to impose tariffs on most other countries around the world. The decision invalidates the ‘Liberation Day’ tariffs. The Supreme Court will leave it to lower courts to sort out any potential refunds to businesses, which could total approximately US$170 billion. President Trump did not agree with the decision. President Trump said he would sign an order to impose a baseline 10% global tariff under Section 122 of the Trade Act of 1974. He will also order several trade investigations that could all allow him to put more permanent tariffs into place. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the information technology sector. U.S. equities edged higher. Yields on 10-year Government of Canada bonds moved lower, while 10-year U.S. Treasury bonds increased. The price of gold increased slightly, while the price of oil surged higher.

CANADIAN INFLATION EDGES LOWER

• Canada’s annual inflation rate fell to 2.3% in January from 2.4% in the previous month, coming in below the 2.4% economists had expected.
• The slowdown was driven by a decline in gasoline prices, which fell by 16.7% year over year. Conversely, the growth in food prices accelerated in January, due in part to the HST holiday in January 2025.
• Core measures of inflation – median and trim – both moderated to 2.5% and 2.4%, respectively, in January.
• Canadian retail sales finished 2025 falling by 0.4% in December, which was less than originally expected by Statistics Canada (StatsCan). Retail sales growth was relatively muted over 2025 amid concerns about the economy and labour market. StatsCan estimated that retail sales rose by 1.5% in January 2026.
• Inflation data reinforced expectations the Bank of Canada (BoC) will hold its policy interest rate steady on March 18. The BoC said it believes the rate is at an appropriate level but noted several geopolitical and trade risks that could disrupt its outlook.

U.S. ECONOMIC GROWTH MISSES EXPECTATIONS

• U.S. gross domestic product expanded by 1.4%, annualized, in the fourth quarter of 2025, according to an advanced estimate. However, this was below the 2.8% growth economists had expected, and the 4.4% pace of growth in the third quarter of 2025.
• Consumer spending slowed over the quarter. Meanwhile, exports and government spending fell over the fourth quarter.
• The personal consumption expenditure price index (PCE) rose by 2.9% year-over-year in December, up from the 2.8% annual increase in the previous month. Prices for goods accelerated in December over November.
• Personal spending increased by 0.4% in December, while personal income increased by 0.3%.
• The fourth-quarter slowdown was largely driven by a decline in government spending in response to the U.S. government shutdown. Otherwise, economic growth may have been closer to expectations. The sharp slowdown highlights how policy and geopolitical tensions can weigh on economic activity.

U.K. SEES LOWER INFLATIONARY PRESSURES

• The annual inflation rate in the U.K. was 3.0% in January, slowing from the 3.4% rate in the previous month.
• This marked the lowest rate of inflation in the U.K. since March 2025, largely in response to slower growth in prices for transportation and food.
• Meanwhile, the core inflation rate dropped to 3.1% in January, which was its lowest level since September 2021.
• Looking at the labour market, the U.K. economy added 52,000 jobs over the three months to December 2025. Still, the unemployment rate edged higher to 5.2% as the number of unemployed persons increased.
• With inflation showing signs of slowing and underwhelming economic growth, expectations for the Bank of England (BoE) to lower its policy interest rate at its next meeting heightened. The BoE held its key interest rate steady at 3.75% at its last meeting, once again seeing a narrow vote among BoE officials.

JAPAN’S ECONOMY AVOIDS A TECHNICAL RECESSION

• According to a preliminary estimate, gross domestic product in Japan grew by 0.1% in the fourth quarter of 2025, meaning the economy narrowly missed a technical recession after falling by 0.7% in the third quarter.
• On an annualized basis, Japan’s economy grew by 0.2%.
• Rising business investment contributed to growth over the quarter. On the other hand, household spending slowed. Net trade detracted from growth, suggesting the lingering impact of trade tensions with the U.S.
• Japan’s inflation rate slowed to 1.5% in January, which marked its slowest rate since March 2022. The price growth for food, transportation and health care slowed in January.
• The inflation data could inhibit the Bank of Japan’s (BoJ) plans to keep raising interest rates. Markets are expecting the BoJ to raise its policy interest rate again as early as April.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 20 février 2026 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont remonté la pente pendant la semaine ayant pris fin le 20 février, car les investisseurs sont moins inquiets quant à l’intelligence artificielle et rassurés par les résultats financiers plutôt encourageants. Le marché des actions a par ailleurs été stimulé vendredi, par l’annonce que la Cour suprême s’était prononcée contre les droits douaniers du président des États-Unis, Donald Trump. La Cour suprême a voté à 6 contre 3 en défaveur de l’utilisation par le président Trump de ses pouvoirs en cas d’urgence pour frapper de surtaxes la plupart des pays du globe. Cette décision invalide les tarifs douaniers du « Liberation Day ». La Cour suprême laisse aux instances inférieures la tâche d’établir les éventuels remboursements aux entreprises, lesquels pourraient totaliser environ 170 milliards $ US. Le président Trump s’oppose à cette décision. Il a déclaré vouloir signer l’ordre d’imposer un tarif mondial minimal de 10 % en vertu de l’article 122 de la loi sur le commerce de 1974. Il entend aussi commander diverses enquêtes commerciales qui pourraient lui permettre de mettre en place des droits plus permanents. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a été propulsé vers le haut par le secteur des technologies. Les actions états-uniennes ont monté. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada ont baissé, mais ceux des bons du Trésor des États-Unis ont augmenté. Le prix de l’or a légèrement monté, mais celui du pétrole a bondi.

AU CANADA, L’INFLATION RECULE

• Au Canada, le taux annuel de l’inflation a descendu à 2,3 % en janvier contre 2,4 % le mois précédent, soit sous la barre des 2,4 % auxquels s’attendaient les économistes.
• Ce ralentissement est imputable à la baisse de 16,7 % d’une année sur l’autre du prix de l’essence. En revanche, le prix des aliments s’est accéléré en janvier 2026, partiellement en raison du congé de TPS de janvier 2025.
• Les chiffres de l’inflation de base — IPC-tronq et IPC-méd — se sont abaissés respectivement à 2,5 % et 2,4 % en janvier.
• Les ventes au détail ont terminé 2025 en chute de 0,4 % en décembre, ce qui est inférieur aux prévisions de Statistique Canada (StatsCan). Leur croissance a été relativement médiocre en janvier en raison des inquiétudes quant à l’économie et au marché de l’emploi. StatsCan a estimé qu’elles avaient regagné 1,5 % en janvier 2026.
• En raison des données sur l’inflation, il est fort probable que la Banque du Canada (BDC) maintiendra son taux directeur le 18 mars. La BDC a déclaré croire que le taux était adéquat tout en ajoutant que plusieurs menaces géopolitiques et commerciales pourraient contredire ses perspectives.

AUX ÉTATS-UNIS, LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE DÉÇOIT LES ATTENTES

• Le produit intérieur brut des États-Unis a connu une expansion annualisée de 1,4 % au quatrième trimestre de 2025, selon une estimation précoce. Cette expansion est toutefois inférieure à celle de 2,8 % prévue par les économistes et à celle de 4,4 % du troisième trimestre de 2025.
• Les consommateurs ont moins dépensé pendant le trimestre. Les exportations et les dépenses gouvernementales ont chuté au quatrième trimestre.
• L’indice des prix à la consommation personnelle (PCE) s’est élevé de 2,9 % d’une année sur l’autre en décembre, depuis l’augmentation annuelle de 2,8 % le mois précédent. Le prix des marchandises a été plus élevé en décembre qu’en novembre.
• Les dépenses personnelles se sont accrues de 0,4 % en décembre et le revenu individuel de 0,3 %.
• Le ralentissement du quatrième trimestre est largement imputable à la baisse des dépenses gouvernementales entraînées par l’impasse budgétaire. Sinon, la croissance économique se serait rapprochée des prévisions. Ce fléchissement marqué illustre combien les tensions politiques et géopolitiques peuvent entraver l’activité économique.

AU ROYAUME-UNI, LES PRESSIONS INFLATIONNISTES SE RELÂCHENT

• Au Royaume-Uni, le taux annuel de l’inflation s’est fixé à 3,0 % en janvier, moins donc que celui de 3,4 % du mois précédent.
• Il s’agit pour le Royaume-Uni du pourcentage le plus bas depuis mars 2025, ce qui s’explique surtout par la décélération du prix des transports et des aliments.
• Toujours en janvier, l’inflation de base a chuté à 3,1 %, son taux le plus bas depuis septembre 2021.
• En ce qui a trait au marché du travail, l’économie britannique s’est enrichie de 52 000 emplois dans les trois mois précédant décembre 2025. Le taux de chômage s’est toutefois rehaussé à 5,2 %, car le nombre de personnes sans emploi a augmenté.
• Étant donné que l’inflation semble ralentir tandis que la croissance économique déçoit, il se peut que la Banque d’Angleterre (BoE) abaisse son taux directeur à sa prochaine rencontre. Elle l’avait maintenu à 3,75 % lors de sa dernière rencontre, cette fois encore par une faible marge.

LE JAPON ÉVITE LA RÉCESSION TECHNIQUE

• Selon une estimation préliminaire, le produit intérieur brut du Japon s’est accru de 0,1 % au quatrième trimestre de 2025, ce qui signifie que l’économie a évité de peu la récession technique après sa chute de 0,7 % du troisième trimestre.
• Sur une base annualisée, l’économie du Japon s’est redressée de 0,2 %.
• L’augmentation des investissements commerciaux a participé à la hausse trimestrielle. Toutefois, les ménages ont moins dépensé. Le commerce net a nui à la croissance, ce qui laisse entendre que les tensions tarifaires avec les États-Unis se font toujours sentir.
• Le taux annuel de l’inflation du Japon a fléchi à 1,5 % en janvier, son pourcentage le plus bas depuis mars 2022. Le prix des aliments, du transport et des soins de santé a décéléré en janvier.
• Les données sur l’inflation risquent de contrecarrer la volonté de la Banque du Japon de continuer à majorer les taux d’intérêt. Les marchés s’attendent à ce qu’elle le fasse dès avril.